华瑞优配高油价推升通胀预期看好食品饮料板块四个方向

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随着中东冲突持续发酵，原油价格高位震荡，并通过运输成本、包材价格、农产品成本等向食品饮料行业传导。在通胀预期下，食品饮料板块迎来哪些投资机会？

通胀传导往往先从原油、金属等全球定价的大宗商品，再到上游原料及农产品，最后通过原料与包材再传导到各类食品饮料。考虑到潜在的通胀预期，以及2026年1-2月社零数据中餐饮消费需求改善，我们看好食品饮料板块四个方向。

投资方向一：提价预期高、可转嫁成本压力的上游原料与添加剂

当前甜味剂、色素、香精等部分细分行业供给端已呈现寡头垄断的竞争格局，头部企业在供应链中议价权较强，具备提价的意愿和能力，氨基酸、大豆蛋白等部分原料在春节后旺季已有提价。同时，原油价格上行直接推升化肥、农药等生产成本，并向下游传导至食品原料、添加剂，行业议价权相对较强、下游客户粘性相对较高的公司值得关注。

投资方向二：收入改善的餐饮供应链

国家统计局数据显示，2026年1-2月全国餐饮收入10264亿元，同比增长4.8%，超出社零增速2个百分点，餐饮消费出现复苏态势。其中，速冻食品、调味品等部分餐饮供应链龙头凭借规模、渠道与产品优势改善显著。尽管短期难以通过提价对冲成本压力，但通过海外市场扩张、增长引擎切换等策略，仍有望保障营收快速增长和盈利弹性释放。

投资方向三：通胀预期加速供需关系拐点到来的乳制品公司

当前乳制品行业正迎来供需平衡的拐点，饲料成本上涨带来的通胀压力有望加速这一进程。2025年下半年以来，散奶价格受益于奶牛存栏量的去化，已出现环比改善。随着油价高企，饲料中豆粕、苜蓿等进口依赖度高的品类价格或最先受到冲击，如成本上涨压力持续向牧业传导，有望加速存栏去化节奏，带动原奶价格企稳回升。

投资方向四：已提前锁价、成本影响较小的软饮料公司

部分软饮料公司通过提前锁价策略，能够缓解部分成本上涨压力，保持相对稳定的毛利率水平。同时，当前软饮料行业正经历结构性调整，健康化、高端化、功能化成为主要趋势。全球多国已施行糖税政策，考虑到我国糖尿病发病率风险较高，未来或通过征收糖税引导健康消费趋势，对无糖和低糖饮料形成利好，具备产品创新能力和品牌影响力的企业或将在这轮调整中占据优势。

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