爱配投资 英国央行降低银行流动性获取成本 改革“2008年以来仅用一次”工具

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英国央行降低了一项旨在帮助银行抵御短期流动性冲击的融资工具的定价，此举可能会提升这一自2008年创立以来仅使用过一次的工具的吸引力。

英国央行宣布降低并固定"贴现窗口机制"(DWF)的提款价格。DWF是央行在金融危机期间推出的多项支持市场的措施之一。符合条件的银行、经纪商和中央对手方清算机构可以利用DWF，以一系列流动性较差的资产为抵押，借入英国政府债券或现金。

该央行在声明中表示：“此次简化并降低DWF定价的改革将提升其可用性，同时保持对审慎日常流动性管理的激励，并避免私人市场脱媒(即资金绕过传统银行体系流向非银行机构)。

这些调整即刻生效，取代了此前定价结构更为复杂且波动较大的体系。此举是英国央行货币市场战略全面改革的一部分，旨在使银行摆脱多年来由债券购买计划所维持的充裕流动性。其目的是确保金融机构即使在市场承压时期也能持续获得现金或流动资产。

据报告，DWF的唯一一次使用发生在2023年第四季度，当时平均每日借款额为11.25亿英镑(15亿美元)。新的定价体系取决于抵押品的质量。对于A级抵押品(最高质量)的提款，定价为15个基点;对于C级抵押品，定价则高达50个基点。

随着英国央行持续从金融体系中回笼资金，官员们正积极确保诸如DWF之类的资源切实可用。去年12月，该央行对其运营常备工具(Operational Standing Facilities，OSF)进行了类似的更新，旨在帮助银行应对暂时的支付摩擦。

目前，央行主要通过定期回购操作向银行提供资金，例如每周二开放的六个月期指数化长期回购机制(ILRF)未偿余额超700亿英镑，而每周四的短期回购操作(STR)近期促成银行约1000亿英镑借款。与上述工具不同，DWF是按需融资工具，符合条件的金融机构可随时使用，无需等待央行预定回购操作。

尽管迄今为止使用率仍然极低，但监管机构正在敦促银行改变对DWF和运营常备工具的态度。英国央行负责银行监管的审慎监管局(PRA)目前正在就旨在鼓励使用这些工具的规则进行磋商。

若规则通过，一项关键的监管声明将敦促各银行考虑将DWF和运营常备工具用作"常规、全市场融资工具在各种情况下的补充"。

为了尽量减少潜在的污名效应，有关DWF使用情况的信息披露非常有限。使用数据以汇总平均值的形式报告，且存在五个季度的延迟——远长于其他英国央行工具。

英国央行网站声明："我们的发布方式力求在透明度与对个别交易对手关系的审慎判断之间取得平衡，并尽量减少因过早发布而对金融稳定造成的任何潜在风险。"

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